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        期指松绑催热量化投资 券商资管量化产品发行大增

        今年以来, 券商资管机构量化产品正在从“偃旗息鼓”的状态中正在逐渐缓过神来,发行趋热。从管理人角度来看,截止到6月20日,券商资管作为管理人,共发行量化产品148只,和去年全年的发行数接近,热度可见一斑。而从原因来看,股指期货的松绑和产品的业绩的改善可能,为量化产品的发行热作一个注解。

          

        根据Wind统计显示,今年以来,截至6月20日,券商资管作为管理人,共发行量化产品148只。而在2018年权益市场整体趋势向下,量化产品也遇小年,全年券商资管发行的量化产品才168只,换句话说,今年不到半年时间里,券商资管发行的量化产品数量就与去年全年的发行数接近。如此看来,量化产品从前几年“偃旗息鼓”的状态中正在逐渐缓过气来。

          

        具体来看,今年的产品发行集中在第二季度,共发行了102只量化产品,占总数的比例高达69%。从管理人来看,招商资管、国君资管、海通资管、广发资管、中信建投证券、方正资管、长江资管等多家券商或其资管资公司均发行了此类产品。

          

        在华东一家券商的量化部负责人看来,今年量化产品发行趋热的原因之一就是股指期货的松绑。

          

        今年4月22日,中金所对股指期货交易进行了近年来的第四次松绑,从这一次的松绑举措来看,最具代表性的莫过于对日内过度交易行为的监管标准大幅放宽,从前一次单个合约50手的监管标准一次性大幅提升至单个合约500手的水平。

          

        “以前因为股指期货一直受限制,从市场角度而言,很多投资者实际上对量化产品缺乏信心,而作为一个大类资产,量化产品在市场受限的情况下要蓬勃发展也不大可能,产品发行上自然也就只能缓一缓?!鄙鲜鋈耸勘硎?。

          

        此外,业绩的改善也给量化产品的发行提供了契机。特别是今年一季度,市场明显回暖,上证指数累计大涨近24%,深证成指大涨将近37%,创业板指数大涨35%,A股的三大股指全线反弹,遥遥领先其他市场。

          

        市场大涨之下,量化产品的业绩也得到显著改善?!叭ツ晡颐橇炕哦泳驮诓呗陨献隽烁禄淮?,在业绩改善的情况下,也得到市场越来越多的认可,那么在产品销售上就更为容易?!鄙虾R患胰套使艿南喙馗涸鹑烁嫠呒钦?。据了解,和传统权益策略不一样,量化产品的风格轮动并不那么绝对,由于产品属性定位的关系,量化产品的客户一般偏向绝对收益,很难接受产品长时间的回撤,尽管回撤可能是模型层面或者对冲工具缺乏产生的。

          

        在上述人士看来,下半年量化产品的发行仍然取决于业绩表现。他表示,今年以来,因为信用风险的爆发,类固收资产存在一定风险,这类资产的主要客户不会改变他们的风险偏好和资金属性,但在信用风险爆发的时候,必然要去寻求其他类似的资产,比如跟风险收益特征接近的量化对冲产品做一些风格上的切换,这对于券商资管也是一个机会。

        (中国基金报 章子林)

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